FR200B -- ALC for BU319 (International Finance)

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Tâches pour le 20 mars

Le Marché des changes

I. Lexique

II. Préparation à la lecture

1. Selon votre texte, quels sont les deux types de marché des changes? Cherchez-en rapidement l'équivalent en français dans l'article qui suit.

2. Selon le contexte, quelle pourrait être la différence entre le change manuel et le change scriptural? Qu'est-ce qu'un billet de banque? la monnaie scripturale?

3. On trouve le mot avoirs dans cet article. Est-ce un verbe ici? Quelle en est la partie du discours? Quelle pourrait être sa signification?

4. Pouvez-vous deviner, dans le contexte, la signification de l'expression «marché à terme»?

III. Lecture

[Adapté du Dictionnaire d'économie et de sciences sociales. Paris : Nathan, 1989]

Change -- Opération par laquelle on échange une monnaie contre une autre.

Sur une place déterminée, le marché des changes assure la confrontation de l'offre et de la demande de monnaies étrangères contre la monnaie nationale; par voie de consédquence, c'est donc le marché sur lequel les devises convertibles s'échangent les unes contre les autres.

Le marché des changes contribue au fonctionnement du Système monétaire international [SMI] en permettant trois grandes catégories d'opérations :

1. Sur le marché au comptant, il n'y a aucun délai (deux jours au maximum) entre la date où se noue le contrat d'achat ou de vente des devises et la date où le règlement de la transaction s'effectue par la livraison des devises échangées; une petite partie de ce marché est constituée par le change manuel, qui porte sur des billets de banque, mais l'essentiel des transactions est constitué par le change scriptural, qui porte sur des avoirs déposés en banque (monnaie scripturale).

A tout moment de la journée, ce sont les banques qui organisent, sur les diverses places dans le monde (New York, Londres, Tokyo, Francfort, Zurich, Paris, etc.), la confrontation des offres et des demandes en communiquant par téléphone et par télex; l'équilibre du marché qui en résulte détermine à tout instant le prix de toutes les devises les unes par rapport aux autres, c'est-à-dire le taux de change ou le cours de chacune d'entre elles.

2. Sur le marché à terme, qui est un marché de promesses, il existe au contraire un délai, pouvant aller de quelques jours à quelques années, entre la date à laquelle est conclu le contrat et la date de son dénouement, quand aura lieu la livraison des devises. Exemple : la banque B s'engage aujourd'hui à livrer 100 000 dollars dans trois mois à l'entreprise E, qui fournira en échange 550 000 francs. On peut supposer que l'entreprise E, qui a acheté des marchandises américaines, vient de recevoir une facture de 100 000 dollars payable dans trois mois.

Dès lors que la monnaie de facturation n'est pas la monnaie nationale et que l'échéance n'est pas immédiate, l'entreprise E encourt un risque de change : si elle attend et que le cours du dollar monte, elle doit dépenser plus de francs que prévu pour payer sa dette. Ce risque existe pour tout agent dès qu'il se trouve en position de change positive ou négative; en effet : position de change = devises possédées + devises à recevoir - devises à livrer. Si l'agent n'est pas un spéculateur, il cherche à annuler -- ou à «fermer» sa position par une opération de couverture de change; exemple : si une entreprise doit 1 000 dollars dans trois mois (devises à livrer), elle se couvre soit en les achetant au comptant (devises possédées), soit en les achetant à terme (devises à recevoir).

3. Les Banques centrales interviennent sur le marché des changes pour défendre une parité dans le cadre d'un système de parités fixes ou pour stabiliser le taux de change de la monnaie nationale à un niveau désiré dans le cadre d'un système de flottement concerté (SME par exemple) ou administré. En France, ces interventions sont réalisés par le Fonds de stabilisation des changes grâce aux avances que lui accorde la Banque centrale.

IV. Discussion

Cette fois-ci, vous allez la préparer vous-mêmes. En lisant, écrivez des commentaires, des questions là-dessus. Vous pouvez aussi créer un problème mathématique de taux de change à poser à vos camarades. Apportez-les en classe, pour la discussion.

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